信达证券（601059）股份有限公司王舫朝,张晓辉近期对皆鲁银行（601665）进行探讨并发布了探讨诠释《皆鲁银行2024中报点评：县域孝敬度不停提高，金钱质地捏续稳中向好》，本诠释对皆鲁银行给出增捏评级，现时股价为4.67元。
皆鲁银行
事件：8月23日晚，皆鲁银行发布2024中报：2024年上半年，闭幕贸易收入64.12亿元，同比增长5.53%；闭幕归母净利润23.47亿元，同比增长16.98%。加权平均净金钱收益率12.7%，较旧年同期普及0.03pct。
点评：
公贷增长快速、零卖不弱，县域业务徐徐成为热切撑捏。闭幕2024H末【BAGBD-035】ハックツ美少女 Revolution Rino，皆鲁银行金钱总数为6475亿元，同比增长17.7%，增速较旧年同期飞腾1.12pct。2021年上市以来，皆鲁银行每季度及年度末金钱增速皆在15%以上，扩表速率稳步增长，主若是其坚捏稳中求进，保捏政策定力，捏续推动政策迭代升级，加速数字化转型发展，同期在山东新旧动能调养的波浪中收拢机遇，普及信贷投放后果。贷款总数3266亿元，同比增长15.3%，其中，对公贷款余额2305亿元，同比增长19.9%，主若是Q2(yoy+23.8%)增长较快孝敬。零卖方面，2024H末零卖贷款同比增长6.1%。咱们合计，皆鲁银行聚焦实体，县域商场捏续深耕，县域金融对范畴增长的孝敬度普及。2024H末，皆鲁银行县域支行入款余额1279亿元，较上年末增长11.23%；县域贷款余额985亿元，较上年末增长13.84%。上半年，皆鲁县域存贷款增量分裂占全行存贷款增量的52%、45%。县域各项策划快速增长，县域障翳率捏续普及。机构稳步铺设带来增量，本年6月7日菏泽分行开业，淄博分行也已获准筹建，最近三年(2021-2023)新设网点28家。畴昔皆鲁银行有望受益于区域经济捏续增长，范畴推广有望稳中有升。
Q2归母净利润增速再普及，中收孝敬营收增长。2024H皆鲁银行闭幕贸易收入64.12亿元，同比增长5.53%，增速较Q1捏平。2024H皆鲁银行归母净利润23.47亿元，同比增长16.98%，增速较Q1再普及1pct，事迹技巧隆起。其中，2024上半年皆鲁银行投资净收益、手续费净收入分裂同比增长51.7%、11.7%，成为事迹主要拉动项。咱们合计，皆鲁银行扩表速率较快，在范畴效应下积极对接优质企业客户，后续有望在县域、科创、绿色等范围捏续深耕，以拓展业务增长点、孝敬事迹。皆鲁银行聚焦金融“五篇大著作”，2024H科创、绿色、普惠贷款增速分裂达到31.84%、43.84%、9.44%，均高于贷款平均增速。2024H皆鲁银行加权平均净金钱收益率12.66%，较旧年同期普及0.03pct。2023年分成比例26.7%，较2022年末普及1.2pct，标明其留心推动报告，皆鲁银行事迹优异，有望进一步普及分成比例。
Q2不良率再降1bp，老本策划优异、安全角落更为弥散。闭幕2024H末，皆鲁银行不良贷款率1.24%，较上年末下跌2BP，较Q1末下行1BP，络续下行趋势。2024H末拨备障翳率309.25%，较旧年同期普及7.19pct，安全角落捏续普及。咱们合计，皆鲁银行加大不良贷款搞定清收力度，不善策划有望捏续改善。2024H末，其中枢一级老本弥散率10.23%，与Q1捏平，老本较为弥散，为后续扩表奠定基础。皆鲁银行于2022年11月刊行可转债，闭幕2024年8月23日，公司已转股17.44%，咱们合计，后续可转债转股比例有望捏续普及，将进一步补充其中枢老本。
盈利计算与投资评级：皆鲁银行扩表动能较强，积极拓宽下千里商场，深耕县域，息差下行趋势下信贷需求捏续增长撑捏营收增速平稳，不善策划捏续改善，金钱质地沉着向好，2023年分成比例普及。咱们计算，2024-2026年归母净利润增速分裂为15.2%、17.7%、17.3%，2024-2026年EPS分裂为1.01元、1.19元、1.38元。咱们督察皆鲁银行“增捏”评级。
风险身分：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。
数据中心凭证近三年发布的研报数据打算，招商证券戴甜甜探讨员团队对该股探讨较为深远，近三年计算准确度均值高达88.09%，其计算2024年度包摄净利润为盈利47亿，凭证现价换算的计算PE为4.67。
最新盈利计算明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增捏评级3家；已往90天内机构方向均价为5.92。
以上实质为据公开信息整理，由智能算法生成【BAGBD-035】ハックツ美少女 Revolution Rino，不组成投资忽视。