距离深交所受理其报告创业板央求文献不到半年时分，厦门东昂科技股份有限公司(以下简称“东昂科技”)因央求撤材料，其第一次冲击成本商场程度于2023年2月宣告结束。尔后不到5个月，同庚7月10日东昂科技从头签署指令契约，“转战”北交所。
冲击成本商场背后，东昂科技近两年的营收增速告负，其近五年的净利润增速“坐过山车”。对于超九成收入来自境外商场的东昂科技而言，其或濒临客户都集度高企的“困境”，其前五客户收入占比异于同业，其中其为第一大客户定制的蓝牙音箱，因该客户更换促销品而往复减少。此外，在同业称行业存结构性产能过剩、自己产能应用率下滑的情形下，此番上市东昂科技拟募资1.8亿元扩产。
一、营收增速告负逾九成收入来自境外商场，客户都集度高企异于同业
尽人皆知，谋略事迹系企业上市“路上”最基础，同期是最直不雅的目的。
近五年来，东昂科技事迹阐述并不“亮眼”，超九成收入来自境外商场。此外，近三年，东昂科技对前五大客户的收入占比超能够，客户都集度高企异于同业。其中，东昂科技曾为大客户定制一款促销品，尔后该大客户需求变更，转向其他供应商采购家具。
1.1 超九成收入来自境外商场，自称客户成本增多或影响东昂科技家具销售推行
据签署于2023年12月29日的《厦门东昂科技股份有限公司招股证实书(报告稿)》(以下简称“签署于2023年12月29日的招股书”)及出具日为2024年5月20日的《对于厦门东昂科技股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市央求文献的审核问询函的复兴》(以下简称“出具日为2024年5月20日的首轮问询复兴”)，2020-2023年，东昂科技境外售售占比分离为99.31%、98.88%、94.64%、97.81%。
即酬金期内，东昂科技超九成收入来自境外商场。
在此情况下，东昂科技的谋略情况受关税政策影响。
据出具日为2024年5月20日的首轮问询复兴，监管层条件东昂科技证实关系关税政策对东昂科技和主要客户的坐褥谋略、合营关系、货品发运、售价及销量等方面的具体影响，是否对东昂科技销售形成紧要不利影响。
对此，东昂科技称，加征关税最终由客户自行承担，此会在一定程度上进步客户向东昂科技采购家具的成本，对东昂科技家具在好意思国商场的销售推行形成一定不利影响。
值得热心的是，东昂科技对客户的销量下滑夙昔，东昂科技的事迹亦现负增长。
1.2 营收下滑净利润增速坐“过山车”，对前三大客户销量均走低
据签署于2022年12月21日的《厦门东昂科技股份有限公司初次公开刊行股票并在创业板上市招股证实书》及出具日为2024年5月20日的首轮问询复兴，2019-2023年，东昂科技的营业收入分离为2.39亿元、1.78亿元、2.63亿元、2.31亿元、2.21亿元。2020-2023年，东昂科技的营收增长率分离为-25.56%、47.84%、-12.26%、-4.13%。
2019-2023年，东昂科技的净利润分离为6,817.84万元、4,550.65万元、6,062.17万元、4,623.48万元、5,119.31万元。2020-2023年，东昂科技的净利润增长率分离为-33.25%、33.22%、-23.73%、10.72%。
新金瓶梅2024年1-3月，东昂科经审阅的营业收入为5,175.77万元，净利润为1,120.23万元。
可见，2022-2023年，东昂科技的营收逐年下滑。而2020-2023年，东昂科技净利润增速坐“过山车”。
再来热心东昂科技与主要客户的合营情况。
据签署于2023年12月29日的招股书及出具日为2024年5月20日的首轮问询复兴，2020-2023年，实耐宝、Berner Gesellschaft m.b.H.及解除抑制下企业(以下统称为“百耐”)、伍尔特海外买卖(上海)有限公司及解除抑制下企业(以下统称为“伍尔特”)分离为东昂科技的前三大客户。
2021-2023年，东昂科技对实耐宝销售的专科出动照明用具数目分离为73.06万个、56.9万个、52.77万个；对百耐销售的专科出动照明用具数目分离为107.32万个、68.87万个、79.94万个；对伍尔特销售的专科出动照明用具数目分离为50.31万个、33.68万个、33.94万个。
也便是说，2022-2023年，东昂科技对前三大客户的销量均呈着落趋势。而同期，东昂科技的营收均为负增长。
对此，东昂科技称，2022年以来，欧洲地区的经济增长放缓；同期，手脚非刚需消耗品且具有一定用具属性的专科出动照明用具，家具的更新频率有所放缓。
1.3 客户都集度高企异于同业，蓝牙音箱收入下滑背后第一大客户换促销品转而向其他供应商采购
据出具日为2024年5月20日的首轮问询复兴，2021-2023年，东昂科技对前五大客户销售收入预料占营收的比例分离为86.99%、86.74%、84.88%。
同期，可比公司海洋王照明科技股份有限公司对前五大客户销售收入预料占营收的比例分离为9.98%、23.33%、24%；广东久量股份有限公司(以下简称“久量股份”)对前五大客户销售收入预料占营收的比例分离为39.78%、32.86%、29.49%。
显然，东昂科技的客户都集度异于同业。
而历史上，东昂科技为客户定制家具后，客户转向其他供应商采购。
据签署于2023年12月29日的招股书及出具日为2024年5月20日的首轮问询复兴，2020-2023年，实耐宝均为东昂科技的第一大客户，东昂科技对其销售收入分离为6,309.81万元、9,900.36万元、9,880.13万元、8,554.21万元，占比分离为35.48%、37.65%、42.83%、38.68%，主要销售本体是专科出动照明用具、配件、蓝牙音箱。
且东昂科技成立夙昔即与第一大客户实耐宝结子于展会，那时实耐宝碰巧成心向进犯专科出动照明用具范围这一细分赛说念，出于对东昂科技独创团队从业配景、家具想象理念的招供，两边连忙开展合营，况兼抓续于今。
据出具日为2022年12月21日的《对于厦门东昂科技股份有限公司初次公开刊行股票并在创业板上市央求文献的审核问询函复兴》(以下简称“出具日为2022年12月21日的创业板首轮问询复兴”)，蓝牙音箱系东昂科技专门为实耐宝定制的一款促销品。
具体来看。据签署于2023年12月29日的招股书，2019-2022年及2023年1-9月，东昂科技蓝牙音箱的销售金额分离为1,638.81万元、62.6万元、437.49万元、177.26万元、7.31万元。
可见，2020年，蓝牙音箱的销售金额出现骤降，且频年来，蓝牙音箱的销售金额呈下滑趋势。
对此，东昂科技阐述称，由于商场行情的转机，实耐宝聘请了其他品类(举例烧烤架)的促销品，转而对其他供应商进行采购，因此在一定程度上导致了东昂科技2020年收入的下滑。
东昂科技暗示，现在，公司和主要客户的坐褥谋略仍然慎重，两边合营关系爽直，不会对公司外售业务结识性组成紧要不利影响。中好意思买卖摩擦自2018年发生于今，公司向好意思国地区销售家具中属于加征关税家具的销售金额及占比较低，与主要客户的合营慎重，并未受到紧要不利影响。
专科出动照明用具的下贱商场需求永恒存在，消耗环境并未发生不利变化。针对汇率波动与关税波动可能对公司事迹带来的影响，公司已遴选积极的应酬行径，并进行了相应的风险揭示。最垂危的是，公司在坐褥能力、研发能力、天禀、家具性量、交货周期、资金实力等方面都具有超过实力，也在约束进步自己能力，进步抗风险能力与抓续盈利能力。
公司事迹虽有波动，但具有合感性。与可比公司比较有死别，主要为客户结构及客户都集度、家具所属细分行业发展情况、销售区域等的影响，凝视本体已在招股书及问询复兴中进行阐释。
公司与主要客户的合营被替代的风险较低，主要为：公司已设立了一定的行业竞争壁垒；与主要客户设立了永恒结识的合营关系，且系主要客户的专科出动照明用具的中枢供应商；从公司与客户签署的契约期限来看，无数客户签署的合营期限较长，或者签署无固依期限的合同，且勾搭历史合营情况及将来业务瞻望，公司在与主要客户常常在合同到期后均会聘请续签合同以抓续开展合营；遗弃2024年5月末，公司在手订单情况爽直，且订单对应的主要客户未发生紧要变化。
抽象上述信息，近五年来，东昂科技事迹或“不敢越雷池一步”，其中2022-2023年营收增速告负，超九成收入“来自”境外商场。且酬金期内，东昂科技前五客户收入占比超能够，远高于同业。且东昂科技来自第一大客户实耐宝的收入占比超三成，主要销售本体是专科出动照明用具、配件、蓝牙音箱。其中，蓝牙音箱系东昂科技专门为实耐宝定制的促销品，但频年来蓝牙音箱收入呈下滑趋势，这背后，实耐宝换促销品转而向其他供应商采购。
二、同业称行业存结构性产能过剩，东昂科技产能应用率走低反募资扩产
对于投资者，通过募投名堂或能得知拟上市企业的将来发展标的。
值得提防的是，“以销定产”模式下，2023年东昂科技的家具产量相较2021年下滑显然。此外，近两年，东昂科技的产能应用率走低，其中一家同业称行业存在产能过剩情况。况兼，频年来，东昂科技在手订单亦出现显然下滑。而此番上市，东昂拟募资1.8亿元进行扩产。
2.1 2021-2023年产能应用率逐年着落，同业久量股份称行业存结构性产能过剩问题
据签署于2023年12月29日的招股书及出具日为2024年5月20日的首轮问询复兴，2020-2023年，东昂科技的产能应用率分离为63.7%、103.41%、84.74%、80.04%。
可见，2022-2023年，东昂科技的产能应用率呈着落趋势。
值得提防的是，东昂科技可比公司的产能应用率亦走低。
需要先指出的是，东昂科技主要从事专科出动照明用具的研发、坐褥和销售，家具包括折叠灯、泛光灯、口袋灯、笔灯、长灯、头灯等多个系列，形成了较为全面的家具布局。
据久量股份2020-2023年报，2020-2023年，久量股份“LED出动照明”的产能分离为5,000万件、5,750万件、6,905万件、7,850万件。同庚，久量股份LED出动照明家具的产能应用率为72.93%、64.42%、37%、36%。
在此配景下，久量股份指出行业存在产能过剩问题。
据久量股份2023年报，久量股份称，行业存在着较显然的结构性产能过剩问题，在运营成本刚性飞腾影响下，企业利润空间受到一定挤压。从公共商场看，照明行业出口仍未全面收复。
2.2 2023年专科出动照明用具产量，相较2021年下滑超两成
不仅对前三大客户销售专科出动照明用具的数目下滑，2023年，东昂科技的产量相较2021年也出现下滑。
据出具日为2022年12月21日的创业板首轮问询复兴及据出具日为2024年6月28日的《对于厦门东昂科技股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市央求文献的第二轮审核问询函的复兴》(以下简称“二轮问询复兴”)，东昂科技接收“以销定产”的坐褥模式。
2020-2023年，东昂科技专科出动照明用具的产量分离为172.03万个、268.69万个、196.16万个、206.16万个。
经测算，相较2021年，2023年东昂科技专科出动照明用具的产量下滑23.27%。
值得提防的是，东昂科技本次募投名堂狡计新增产能。
2.3 募投名堂拟新增780万件灯具产能，称实施后表面产能增幅达93.36%
据签署于2023年12月29日的招股书，本次上市，东昂科技的募投名堂包括“高端专科出动照明用具坐褥基地建筑名堂”，名堂总投资18,563.98万元，拟插足召募资金18,400万元。
“高端专科出动照明用具坐褥基地建筑名堂”拟新建厂房、仓库并购置各种坐褥开拓、检测开拓及软件等关系配套门径。通过本名堂的建筑，优化家具结构，扩大坐褥范畴，进步坐褥成果，优化工艺过程，高慢将来的商场需求。
据出具日为2024年5月20日的首轮问询复兴，东昂科技称，募投名堂完成后，新增灯具及关系配件783.01万件，新增规范灯产量378.07万个，表面产能增幅93.36%。
东昂科技暗示，公司现在的坐褥谋略厂房建成于2012年5月，完工时分较久，且因地舆位置、建筑计较等原因，导致现存坐褥场合改建受限，谈判到公司家具定制化程度高，公司狡计对仓储物流业务进行智能化校正，但现存厂房无法进行智能化校正。从前说念工序看，受限于产能，部分模具的开发通过其他供应商采购；从中枢部件来看，公司塑胶壳体的产能较为不及，酬金期内，存在较大比例的外采；而PCBA的产能应用率亦较为阔气。因地舆位置局限，现存厂区无过剩面积用于增多高慢公司条件的注塑机台等大型坐褥开拓，以及引申模具车间及电子贴片车间。
建筑新厂房克服了现存厂房对于业务发展的限制、贬责了办公地方不及的问题，完毕了谋略场合和永恒业务发展相契合的方针。本次募投名堂与公司主营业务密切关系，是完毕公司策略方针的必要旅途，妥当公司将来发展计较，具有合感性。同期，勾搭现存客户在手订单、潜在客户开发等情况来看，本次募投新增产能不错被有用消化。而且，公司与现存知名客户保管了结识的合营关系，并积极开拓优质客户，部分已树立合营关系，对新增产能的消化具有很大的助力作用。
关联词，接头发现，频年来，东昂科技在手订单逐年走低。
据二轮问询复兴，2021年末至2023年末，东昂科技在手订单分离为5,777.79 万元、4,674.71万元、3,735.48万元。遗弃2024年4月末，在手订单约为6,800 万元。
可见，2021-2023年各期末，东昂科技在手订单金额逐年着落。
也便是说，此番上市，东昂科技拟募资1.8亿元用于募资扩产，东昂科技称本次募投新增产能不错被有用消化的另一面，其产能应用率在近两年呈下滑趋势。
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